宁德预应力钢绞线价格 斯瑞达 IPO 闯关悬念迭起.对赌未清 + 客户集中 + 内控短板,拟上市募资4亿

江苏斯瑞达材料技术股份有限公司的北交所 IPO 之路，可谓跌宕起伏。申请获受理后的数月间，公司屡次在监管问询中被拎出多项关键问题，审核一度中止，又在整改后恢复。如今刚披露完第一轮问询回复宁德预应力钢绞线价格，这场闯关可以说才刚刚进入“硬仗阶段”。一个企业要想成功迈入资本市场，首先要做到的不是讲故事，而是经得住监管的细查、市场的质问与公众的关注。斯瑞达此刻正站在这样的聚光灯下。

一、基本面不弱，但问题也不小，这是此轮 IPO 的核心矛盾

斯瑞达的主营方向紧扣产业链关键节点——功能高分子材料，产品服务于光电制程、新能源电池模块等重要赛道，未来空间具备想象力，募资 4 亿元也算切合企业扩产与研发需求。

保荐、审计、律所团队齐全，业务看上去有基础、有增长、有方向。

问题在于：企业基本面与规范性之间仍存在明显“拉扯”。

二、问询聚焦的，都是上市公司必须过的“硬门槛”

从目前披露的审核进度看，北交所并未放松任何一道监管要求。斯瑞达 7 月收到问询，10 月因事项未解决被中止，11 月整改后恢复，28 日披露首轮回复。

这说明监管机构不仅关注企业规模，更关注其长期稳健性与信息透明度。

1. 最敏感的治理和股权问题，被直接点名

实控人高超父女合计持股 46%，这本是常规结构，但股权变动频繁、资金来源不清晰、还叠加了“对赌条款”——2027 年底前若未上市，对赌恢复效力。

这是极具破坏性的红灯。

资本市场最怕的就是上市前的“匆忙清障”宁德预应力钢绞线价格，对赌如果处理不充分，未来可能会反噬公司治理，甚至影响上市后运作。

监管对资金腾挪、关联资金占用等问题反复追问，也说明对此类风险保持高度敏感。

2. 大客户维信诺占比过高，是典型依赖性风险

2024 年销售占比 50.91%，而维信诺自身处于亏损状态、负债规模不小。

更引人关注的是：维信诺 2024 年通过子公司持股 0.75%，却未被认定为关联方。

这在市场层面必然引发质疑：

——合作深度如此之高，却不是关联方？

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——如此集中度是否会成为企业增长的“单一支点”？

在面板行业波动显著的大背景下，这类合作模式并不稳固。

3. 财务与内控问题，是所有 IPO 中最不能轻视的一类

毛利率的剧烈跳变最令人警觉。

周五(11月28日)早盘开盘之后就直接上冲突破高点到达4193一线，欧盘回落后美盘强势反弹上涨，由于美盘提前休市但是行情确实一路上涨突破，最高上涨至4226一线，已经突破了11月14日的高位压力。因美联储12月降息概率加大，离12月降息时间越来越近，市场情绪再次高涨，现货黄金周五晚盘成功突破4200美元每盎整数大关，最高冲到4226美元/盎司，收盘价4217美元/盎司。最近黄金上涨文航已经在上周文章中频繁提醒，感兴趣可以去文航主页看看，文航团队也是在周五多次通知4160-65一线做多，钢绞线厂家强调回踩做多的趋势完美，最终黄金如期反弹上行，也是有很多文航的合作客户拿到想要的结果，没跟上的也没关系，等后续行情。

趋势为王，方向不对，努力白费，方向对了，事半功倍，行情起起伏伏，就是常态；如果你还是每天黄金涨也慌，跌也慌，那是说明你对行情没有感觉，要想长久下去，要么努力学习，要么有名师指路。风里雨里，我们一路同行！

光电制程保护材料毛利率短短两年从 -14.70% 涨到 55.55%，几乎不可能不被重点关注。

你要说是工艺改善、规模化提升也行，但幅度如此惊人，必须要给出完整且经得起检验的逻辑链条。

另外，转贷、第三方代发薪酬、社保公积金缴得不够足等问题，本质都是内控体系不成熟的表现。

这些看似细碎，但正是监管认为“能否上市”的关键分界线。

三、外销下滑、核心技术壁垒等，也是企业能否穿越周期的关键

境外收入占比三年从 13.11% 掉到 3.06%，这并不只是销售区域的问题，而是企业全球竞争力的现实反映。

又由于企业主营材料类产品，技术门槛、客户绑定能力、知识产权稳定性，都是资本市场持续关注的关键点。首轮问询已经覆盖了这些内容，后续是否能继续答得扎实，将决定审核能否顺利推进。

四、从更大的格局看：斯瑞达代表了一批民营制造企业的“上市焦虑”

面对北交所更严、更实的审核机制，许多企业在上市前暴露出长期积累的问题。斯瑞达的情况，既是个案，也是共性。

许多企业想上市，但治理和规范化程度仍明显追不上增长速度。

而一旦进入资本市场，这些短板都会被无限放大。

但我也要强调：监管越严，对真正想在产业链深耕的企业反而是好事。

因为规范化、透明化，才是企业能走得更远的底层支撑。

斯瑞达能否过会过关，取决于它对“规范化”的理解是否足够深

一个企业在扩产、抢市场、争客户时，往往把治理、内控放在后面。

但上市不是“经营增长”的延伸，而是“制度与规范”的全面升级。

斯瑞达这一次能否成功冲关北交所，最终就看——

它有没有真正把问询中暴露出的问题解决到位，

有没有重塑治理结构与内控体系，

有没有让资本市场看到一个可持续、可审计、可信赖的企业。

监管的放大镜已经举起，市场的目光也已汇集。

斯瑞达的下一步宁德预应力钢绞线价格，将是决定性的一步。