辽阳预应力砼钢绞线 开源证券：电力树立业政策与商场共振 Vinfast放量在即

智通财经APP获悉，开源证券发布研报称，中东糟塌升致民众动力供应收紧、动力本钱高潮，东南亚度依赖中东且策略储备薄弱，动力安全承压，电动化转型为势在必行。该行聚焦印度及泰国、越南、菲律宾、印尼，总盘子增长与电动化渗入率进步并行，政策与资源动土产货制造。

开源证券主要不雅点如下：

动力本钱高潮，东南亚电动化趋势加快

中东糟塌升致霍尔木兹海峡航运受阻，民众动力供应收紧，动力本钱。东南亚动力供应度依赖中东，且策略石油储备薄弱，动力安临严峻挑战。东盟过半的原油来自中东地区，况兼大部分东南亚国的策略石油储备薄弱，远未达到IEA所规律的90天基准，柬埔寨、印度尼西亚和越南的储备仅能解除30-60天。为支吾动力危急，列国行居办公及节能环保，电动化转型为势在必行。

东南亚列国仍处电动化转型初期，政策红利下有望开释成长后劲

该行聚焦印度和以泰国、越南、菲律宾、印尼为代表的东南亚商场。2022-2025年，上述5个国汽车销量总盘子约从700万辆增长至800万辆；摩托车销量总盘子约从2740万辆增长至3400万辆。总体呈现总盘子增长+电动化渗入率进步的发展格式。其中，印度体量较大，越南渗入率，是5国中新动力车销量较的国。东友邦燃油车销售恒久由日系主，但以Vinfast、比亚迪为代表的新动力车正赶快占日系车企的商场。产业政策面。越南对BEV提供购置税减且享受相称虚耗税惠；河内市禁摩令从2026年7月起逐渐行。印尼领有丰富的镍矿资源，条目车企分阶段进步土产货化率，2026年需达40，预应力钢绞线展现其终了产业闭环的决心。泰国通过补贴政策歪斜，鼎力动土产货电车制造。印度也通过多项激勉狡计来动土产货投资、相沿土产货化分娩。菲律宾制造业基础相对薄弱，但不异领有丰富的镍矿资源。政府对电动车、要津部件、树立豁关税，但愿动电车产业及原土制造。

Vinfast：东南亚电动车者

Vinfast依托越南大私营企业集团，资金与资源富余，押注新动力汽车。2022年，Vinfast电车销量仅0.7万辆，跟着车型系列禁止增多、商处所手续开荒，2025年终了电车销量19.7万辆，同比大幅增长102；电动两轮车销量40.6万辆，同比+470。字据Vinfast销量相通，2026年电动汽车至少销售30万辆，同比增长52+；电动两轮车销量至少100万辆，同比翻2.5倍。2026Q1，Vinfast托付电动车5.4万辆，同比+47.8。其中，3月托付2.8万辆，同比+127。2026年3月，电动踏板车订单13.5万辆，托付9.3万辆，而2025Q1托付仅4.5万辆。

受益成见

提出柔和Vinfast产业链公司。(1)电动两轮车：受益成见博力威、安乃达；(2)电动汽车：荐英搏尔、中光雷、宏发股份；(3)充电基础要领：荐绿能。

风险教唆：宏不雅经济增速不足预期、Vinfast销量不足预期、东南亚电动化证实不足预期。

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