龙岩预应力钢绞线价格 2025地方债大盘点：次突破10万亿，支持基建、楼市|财税益侃

2025年地方政府债券发行已收官，发债规模创下历史新。

根据中诚信国际研究院数据，2025年全年全国发行地方政府债券约10.3万亿元，同比增长5.2%。

中诚信国际研究院院长袁海霞告诉一财经，这是年度地方政府债券发行规模次突破10万亿元。2025年地方政府债券发行呈现多个亮点，比如，去年4.6万亿元新增项债券使用范围进一步拓宽，对房地产相关项目的支持力度明显加大，以稳定楼市等。去年，10万亿地方政府债券拉动投资，惠民生、补短板，动隐债务风险化解，从而稳住经济大盘。

“为动今年经济社会平稳运行，预计2026年地方政府债券发行规模会继续过10万亿元，并且适度加快发债进度，动项目尽早开工建设，发挥债券稳投资、补短板等应。”中央财经大学教授温来成告诉一财经。

10万亿资金用在哪

为了稳投资、稳楼市和支持地方政府化解隐债务，2025年初国将地方政府新增债券限额提至5.2万亿元，并在四季度又额外增加0.5万亿元地方政府债券发行额度。中央此前安排的10万亿元隐债务置换计划持续落地，也使得再融资债券发行规模维持位。

中诚信国际研究院数据显示，2025年约10.3万亿元地方政府债券中，新增债券发行5.37万亿元，同比增长13.9%；再融资债发行4.93万亿元，同比下降2.9%。

地方政府新增债券主要用于重大项目等建设，而再融资债券则用于偿还旧债。去年地方政府发行的5.37万亿元新增债券中，新增项债券发行规模约4.6万亿元，同比增长14.5%。

袁海霞表示，去年新增项债在投向“负面清单”管理新模式下，投向领域大幅拓宽，是一大亮点。比如，广东等地发行了收购存量闲置土地的项债；浙江、四川等地发行了收购存量商品房用于保障住房的项债；广西、云南等地明确用于清理拖欠账款的项债额度、合计规模1500亿元；北京、上海等地将项债用于政府投资基金，合计规模800亿元。

根据企业预警通数据，2025年用于项目建设的新增项债资金中，约26.5%投向市政和产业园区基础设施，约17%投向土地储备，约16.9%投向交通基础实施，约11.8%投向保障安居工程，约11%投向社会事业等。

“对投资拉动明显的市政产业园、交通、水利等项目，仍是地方政府债券的支持领域，2025年近半数新增项债投向相关领域，动稳增长、促基建；同时，对房地产相关项目的支持力度明显加大，用于土储、旧改、棚改、城中村改造、收购存量商品房的新增项债资金占比20%，助力稳地产、稳投资。另外地方创新通过项债支持政府投资基金，积支持战略新兴产业发展及科技创新。”袁海霞说。

温来成表示，去年地方政府债券支持房地产领域明显增大，对动房地产止跌回稳发挥重要作用。一些城市发行项债来注资当地政府投资基金，以此支持科创等，这种新探索也值得关注。

今年地方政府债券发行的另一大特点，是加力化解地方政府债务风险。

袁海霞表示，2025年用于化债的地方政府债券发行3.68万亿元、同比增长8.8%，积助力置换存量隐债务、“清欠”、补充财力等。

“伴随大规模置换持续进，地方隐债务规模有所下降，地方化债压力大幅减轻，为地方发展腾挪空间，置换后债务平均利息成本降低2.5个百分点、节约付息支出4500亿元。同时，地方通过项债支持‘清欠’，有助于缓解相关企业主体流动压力，进一步畅通地方资金链条，动经济形成良循环。”袁海霞说。

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根据财政部数据，预应力钢绞线2025年地方政府债券发行成本继续下降，平均发行利率次低于2%；发债期限有所拉长。

企业预警通数据显示，在31个省份中，江苏、广东、山东、四川、河南、浙江发债规模位居前六，均5000亿元。

债务管理不断优化

2025年地方政府债务管理上也在不断优化，以充分发挥债券资金稳投资、补短板、惠民生等多重应。

根据国务院部署，2025年次在江苏、山东、广东、四川、北京等10个省份及河北雄安新区实施项债券项目“自审自发”试点，即地方项目省政府批准后即可发行，不用再报国发展改革委和财政部审核。

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袁海霞表示，上述试点提升了项债发行使用率。去年前三季度，进行“自审自发”试点的10个省份新增项债完成全年限额的进度均值为93%，明显出非试点省份18个百分点。另外，试点省份积进项债用途创新、率先拓宽投向领域。如进行试点的广东，在当年2月率先发行了收购存量闲置土地的项债；北京在当年6月创新将项债用于政府投资基金，为其他地区拓宽项债投向领域提供了有益借鉴。

随着今年1月5日，山东省发行723.81亿元地方政府债券，2026年地方政府债券发行也已经启动。目前地方政府披露的2026年一季度地方政府债券发行计划额度已经过2万亿元。

袁海霞认为，2026年地方政府债券发行规模将稳步扩容，适度靠前发力。她建议2026年赤字率保持在4%以上，可安排约1万亿元新增一般债，保障“三保”等要支出，安排5万亿元左右的新增项债，弥补2025年减少的用于基建项目的额度，并满足持续拓宽项债用途的需求。

“2025年地方政府债券使用进度偏慢，一定程度上影响基建投资拉动果，2026年要加快支出节奏，主动靠前发力，合理加快地方政府债券的下达拨付以及使用进度，动尽快形成实际支出和实物工作量。”袁海霞说。

在2026年地方政府债券资金投向上，袁海霞建议继续优化投向结构，比如项债额度可以向新基建领域及具有战略前瞻的新产业领域倾斜。中央要求着力稳定房地产市场，预计今年项债对土储、收购存量商品房等领域的支持力度有望加大。

袁海霞认为，当前传统基建领域存在的短板弱项仍需加力补足，项债对地下综合管廊、韧城市建设、应急救灾基础设施建设等领域的支持力度仍需加大，并保持医疗、教育、养老、托幼等民生领域的支持力度，强化基本公共服务托底作用。另外在继续注资中小银行的基础上，可探索支持其他各类地方中小金融机构的可行，缓释中小金融机构经营压力。

温来成表示，从近些年审计等情况看，地方政府债券资金闲置挪用等问题依然存在，仍需要强化地方政府债券管理，提项目质量和益，从根本上来防范地方政府债务风险。

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陈益刊

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